2025年08月26日，招银证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，全球市场波动，A股和中国房地产政策放松引发关注。

　　报告摘要如下： 鲍威尔在全球央行年会鸽派讲话提振全球风险偏好，中国股市大涨。港股材料、可选消费与资讯科技领涨，电讯、能源与医疗保健跑输，南下资金净卖出13.76亿港元，盈富基金、小米和中芯国际净卖出规模居前，阿里巴巴获得显著净买入。A股通信、有色与地产涨幅居前，美容护理、纺织服饰与石油石化涨幅落后。煤炭、有色与建材价格上涨，国债收益率小幅回落，人民币兑美元走强。 A股牛市加速进入第二阶段，证券公司客户保证金规模大增，部分机构减持债券而加仓股票，在大额存单利率普遍不到1.6%情况下部分银行出现预期收益率3%的大额存单转让。伴随大量资金进入ETF，中国ETF规模达到6,810亿美元，首次超越日本成为亚洲最大。半年报显示2Q保险资金新进120多家A股公司前十大流通股东名单，主要行业包括化工、机械、电气设备、硬件设备，涉及反内卷和AI产业链主题。 上海放开外环外住房限购，今年以来新房和二手房成交中来自外环外占比分别超过60%和50%。上海商业房贷利率不再区分首套房和二套房，主城区和临港区新增二套房贷利率将分别从原来的3.45%和3.25%统一降至3.05%，将进一步提振需求。目前一线城市中广州已全面取消限购，北京、上海先后放开外环限购，预计深圳将很快跟进。中国炼焦行业协会召开会议，对钢厂客户上调焦炭价格，今年以来钢材出口大增和钢价回升支撑钢企盈利显著改善。 欧股下跌，法国预算问题带动欧债收益率上升，法国30年国债收益率创近14年新高。欧央行降息周期已进入尾声，行长拉加德称关税对欧洲经济影响可能很小，欧元区经济展现韧性，通胀符合目标水平。德国企业信心意外升至2022年以来的最高水平。欧元下跌，因特朗普考虑就数字服务法案对欧盟或成员国官员实施制裁。德国运动品牌彪马可能被皮诺家族战略性出售，潜在买家包括安踏、李宁。 美股下跌。必选消费、医疗保险与公用事业领跌，通讯服务与能源上涨。特朗普再次发出大幅降低药价和对医药征收关税威胁，医疗板块下跌。英特尔称政府持股对业务构成风险，可能引发其他国家、商业伙伴和员工反对而导致销售下降，如果未能达到特定制造门槛，政府持股比例可能从10%升至15%。沙特AI公司Humain首批数据中心已开工建设，将从英伟达进口芯片。 美债收益率上升。美联储面临通胀反弹风险和就业下行风险两难，如果9月降息那么将推动美债收益率陡峭化，美国降息、通胀反弹、白宫对美联储独立性削弱和中国去产能可能推升中期通胀预期，利好大宗商品而利空美债。达拉斯联储主席称近期回购协议利率明显低于银行在美联储准备金存款利率，显示流动性依然充裕，9月末纳税日货币市场可能面临暂时性压力，但市场机构可以再次使用隔夜流动性工具。 黄金小幅下跌，原油上涨，比特币下跌，以太坊大幅回调，铜价走平。美国将铜、钾盐、银、铅、硅等列入2025年关键矿物清单，认为这些矿物对国家安全和经济至关重要。铜广泛用于交通、国防和电网，随着数据中心和人工智能发展推升电力需求，美国电网亟需升级改造。钾盐主要用作化肥原料。bwin官网